私募“五佳基”丨盤(pán)點(diǎn)2024年03.1103.15私募市場(chǎng)五佳基
前言：一分鐘帶你領(lǐng)略上周私募全市場(chǎng)各策略條線(xiàn)的“五佳基”，旨在為大家深入淺出地了解到上周表現(xiàn)優(yōu)異的私募管理人與市場(chǎng)行情。挑選私募的賽道分別為：①股票量化500指增（市場(chǎng)熱度最高、量化最卷的賽道）②CTA（宏觀市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)結(jié)合了量化和主觀兩條細(xì)分賽道，直觀感受CTA的配置價(jià)值）③期權(quán)策略（深受機(jī)構(gòu)資金追捧，稀缺的額度，以絕對(duì)收益為目標(biāo)，權(quán)益市場(chǎng)小年的熱門(mén)策略）④股票主觀多頭（牛市的沖鋒號(hào)，把握市場(chǎng)熱點(diǎn)，在股市上漲時(shí)實(shí)現(xiàn)收益最大化）⑤另類(lèi)策略（隱藏的市場(chǎng)寶藏，作為常人不曾涉足的角落，因?yàn)榕c眾不同，提供了一種獨(dú)特的、能夠抵御市場(chǎng)共振的投資策略）私募各賽道周度回顧：股票量化500指增：上周股票市場(chǎng)整體上漲，各大指數(shù)收益分別為：上證 50 0.04%；滬深 300 0.71%；中證500 1.95%；中證 1000 3.45%；國(guó)證 2000 3.86%；創(chuàng)業(yè)板指 4.25%。成交量較前一周有所上升達(dá)到了10000億左右，市值方面偏向小市值，量化管理人超額整體正收益居多，市場(chǎng)超額平均表現(xiàn)0.77%（樣本取自市場(chǎng)主流500指增產(chǎn)品，共173只）CTA：商品市場(chǎng)除黑色板塊之外，整體表現(xiàn)震蕩上漲。上周CTA已有反彈跡象，除了之前提到的主觀CTA與股指CTA以外，部分量化的時(shí)序和截面策略也紛紛捕捉到了此輪有色板塊的上漲以及黑色板塊的下跌。加上當(dāng)前商品市場(chǎng)的波動(dòng)率有所抬升，以及量?jī)r(jià)因子開(kāi)始在農(nóng)產(chǎn)品板塊也開(kāi)始獲利，CTA市場(chǎng)的整體環(huán)境正在逐漸改善。市場(chǎng)平均表現(xiàn)1.21%（樣本取自市場(chǎng)主流量化、主觀CTA產(chǎn)品，共172只）期權(quán)策略：相比前周，金融期權(quán)市場(chǎng)成交量上升，持倉(cāng)量下降，成交量PCR指標(biāo)較前周基本持平。波動(dòng)率方面，上證50、滬深300和中證1000指數(shù)隱含波動(dòng)率和日內(nèi)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率雙雙下降，波動(dòng)率與指數(shù)走勢(shì)維持負(fù)相關(guān)。市場(chǎng)平均表現(xiàn)0.41%（樣本取自市場(chǎng)主流期權(quán)策略產(chǎn)品，共54只）股票主觀多頭：指數(shù)整體表現(xiàn)較好，均有一定的漲幅，漲幅前三的行業(yè)是：電池、乘用車(chē)和化學(xué)制藥,跌幅前三的行業(yè)是：石油石化、軌交設(shè)備II和銀行。各家管理人平均表現(xiàn)1.28%（樣本取自市場(chǎng)主流股票主觀多頭產(chǎn)品，共103只）另類(lèi)策略：另類(lèi)策略上周表現(xiàn)大半較好，整體正收益居多，平均收益0.6%（樣本取自市場(chǎng)主流另類(lèi)策略產(chǎn)品，共59只）私募各賽道周度“五佳基”股票量化500指增：和熙，上周超額+4.37%，市場(chǎng)平均超額0.77%，同類(lèi)500指增排名第一（樣本取自市場(chǎng)主流500指增產(chǎn)品，共173只）簡(jiǎn)評(píng)：和熙私募專(zhuān)注于期貨及衍生品、股票以及多資產(chǎn)策略，尤其強(qiáng)調(diào)其量化CTA策略。該策略融合傳統(tǒng)CTA與AI技術(shù)，分為量化CTA策略、AI收益風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化和智能資金管理三大模塊。傳統(tǒng)趨勢(shì)和回歸策略構(gòu)成量化CTA的核心，通過(guò)多市場(chǎng)和多品種組合保證穩(wěn)定性。AI模塊自2018年底引入，旨在優(yōu)化收益風(fēng)險(xiǎn)比，通過(guò)深度學(xué)習(xí)分析金融大數(shù)據(jù)和市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)時(shí)調(diào)整策略以控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)利用智能資金管理提高資產(chǎn)效率。目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)20%-25%的預(yù)期收益和低于10%的波動(dòng)率，以提升產(chǎn)品的整體夏普比率。今年以來(lái)超額收益28.95%。CTA策略：致暢，上周收益+10.89%，市場(chǎng)CTA平均收益+1.21%（樣本取自市場(chǎng)主流量化、主觀CTA產(chǎn)品，共172只）簡(jiǎn)評(píng)：致暢私募主要采用量化CTA策略，專(zhuān)注于趨勢(shì)和套利交易，依托于宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面分析來(lái)捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)。交易涵蓋商品期貨和國(guó)債期貨，特別重視有色和黑色品種，以及新上市產(chǎn)品的全品種研究。趨勢(shì)策略追求中長(zhǎng)期收益，而套利策略利用跨期和跨品種機(jī)會(huì)。策略權(quán)重根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整，使用20%-30%的保證金。每筆交易前進(jìn)行壓力測(cè)試和風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部產(chǎn)品配置因基金經(jīng)理和客戶(hù)需求而異，決策過(guò)程中重視團(tuán)隊(duì)協(xié)商。今年以來(lái)收益+11.76%。期權(quán)策略：湘楚，上周收益+7.09%，市場(chǎng)期權(quán)策略平均收益0.41%（樣本取自市場(chǎng)主流期權(quán)策略產(chǎn)品，共54只）簡(jiǎn)評(píng)：湘楚私募采用偏量化低頻交易的期權(quán)賣(mài)方策略，專(zhuān)注于全品種場(chǎng)內(nèi)虛值期權(quán)交易，剔除流動(dòng)性不佳品種。基于修改的BS定價(jià)模型，重新定義符合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)的標(biāo)的分布，主要通過(guò)賣(mài)出期權(quán)賺取時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金。策略利用歷史波動(dòng)率，模仿保險(xiǎn)公司模式，根據(jù)“賠率”賣(mài)出期權(quán)。盡管策略不包括套利，但在波動(dòng)率高時(shí)會(huì)通過(guò)期權(quán)雙買(mǎi)增厚收益。風(fēng)控分為事前、事中、事后三階段，通過(guò)高度分散化和實(shí)時(shí)監(jiān)控管理尾部風(fēng)險(xiǎn)。策略旨在通過(guò)數(shù)學(xué)模型和細(xì)致的風(fēng)險(xiǎn)管理，在90%-95%的高勝率下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的收益。今年以來(lái)收益+5.80%。股票主觀多頭：鼎薩，上周收益+7.24%，市場(chǎng)股票主觀多頭策略平均收益+0.41%（樣本取自市場(chǎng)主流股票主觀多頭產(chǎn)品，共103只）簡(jiǎn)評(píng)：鼎薩私募采用自上而下與自下而上相結(jié)合的策略，通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)分析和行業(yè)前景判斷來(lái)選擇有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，并精選個(gè)股，尋找可迅速擴(kuò)張內(nèi)在價(jià)值的公司。投研團(tuán)隊(duì)依靠宏觀市場(chǎng)分析確定關(guān)注方向，再由研究員覆蓋指定行業(yè)，緊密跟蹤上市公司動(dòng)態(tài)，更新股票池并通過(guò)性能評(píng)估進(jìn)行獎(jiǎng)懲。投資組合構(gòu)建考慮成長(zhǎng)性和估值，偏好“一帶一路”、通信、電力等行業(yè)，同時(shí)關(guān)注新能源、光伏、AI、半導(dǎo)體、高端制造和新消費(fèi)領(lǐng)域的未來(lái)增長(zhǎng)。今年以來(lái)收益-1.48%。另類(lèi)策略：佳岳，上周收益+6.35%，另類(lèi)策略平均收益+0.6%（樣本取自市場(chǎng)主流另類(lèi)策略產(chǎn)品，共59只）簡(jiǎn)評(píng)：佳岳期權(quán)策略是一種統(tǒng)計(jì)回歸類(lèi)套利策略，包含高頻做市、中頻期貨期權(quán)套利、低頻波動(dòng)率曲面套利三大子策略。高頻策略通過(guò)分鐘級(jí)別交易賺取價(jià)差，中頻策略研究升貼水規(guī)律實(shí)現(xiàn)小時(shí)級(jí)別套利，而低頻策略日線(xiàn)級(jí)別利用波動(dòng)率曲面異動(dòng)賺取套利收益。隨策略?xún)?yōu)化和規(guī)模增加，高頻占比下降至20%以下，中低頻資金占比較平衡，主要交易場(chǎng)內(nèi)流通性好的商品期權(quán)，少人工干預(yù)。收益主要來(lái)源于中低頻策略，正常行情倉(cāng)位50%-60%，機(jī)會(huì)時(shí)可達(dá)80%，保持delta敞口動(dòng)態(tài)中性。今年以來(lái)收益-8.21%。《私募薈》由財(cái)經(jīng)、澤募家聯(lián)合推出。溫馨提示：文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議。
